格林生物二度冲击IPO：业绩回暖掩盖的风险信号

元描述: 格林生物二度冲击创业板IPO，业绩回暖，但毛利率、存货周转率低于行业均值，且存在大额分红、现金流紧张等问题，募资补流合理性存疑。

引言: 格林生物，一家以生产、研发、营销生物香料为一体的企业，二度冲击创业板IPO。近年来，公司业绩实现稳定增长，但其主营业务毛利率和存货周转率却持续低于行业均值，产品市场竞争力有待提升。此外，公司存在大额分红、现金流紧张等问题，募资补流的合理性也引发了市场质疑。本文将深入探讨格林生物二度冲刺IPO背后的风险信号，并分析其未来发展前景。

格林生物二度冲刺IPO：业绩回暖掩盖的风险信号

格林生物，一家以生产、研发、营销生物香料为一体的企业，于2023年再次向创业板递交了IPO申请。这已经是格林生物第二次冲击资本市场。此前，格林生物曾因业绩下滑和信披存遗漏而撤回IPO申请。

此次IPO，格林生物能否成功登陆资本市场，备受市场关注。其最新招股书数据显示，公司已摆脱了业绩下滑的威胁，2021-2023年报告期内业绩实现稳定增长，但这只是表面现象，其财务状况和经营模式依然隐藏着不少风险。

主营业务毛利率和存货周转率持续低于行业均值

格林生物的主要产品有松节油、柏木油和全合成香料三个产品系列，具体产品有近40个细分品种，主要作为配制日化香精的原料。近年来，公司业绩增长主要得益于外销市场的扩张，但其主营业务毛利率和存货周转率却持续低于行业均值，这表明其产品市场竞争力有待提升。

产品结构单一，毛利率偏低

格林生物的产品结构较为单一，半合成香料是其营收的主要来源。2021-2023年，半合成香料营收占比分别为56.47%、53.8%和59.92%，而技术含量高、附加值较高的全合成系列产品在公司营收占比还不到四成。

这样的产品结构使得格林生物整体毛利被拉低。招股书显示，格林生物的毛利率水平落后于部分同行业公司。2021-2023年，格林生物主营业务毛利率连续三年低于同行业平均值，分别为20.37%、24.41%和26.83%。

存货周转率偏低，资金占用高

格林生物的存货周转率也低于行业平均水平。2021-2023年，公司存货周转率分别为2.74次/年、2.00次/年和2.12次/年，低于行业可比公司均值的3.60次/年、3.27次/年和3.01次/年。

存货周转率偏低意味着公司资金占用较高，这会对公司的现金流造成压力。

高额分红背后，现金流告急

近年来，格林生物存在大额分红的现象。2021年和2022年，公司分别进行了900万元和8000万元的现金分红。值得注意的是，2022年分红的金额几乎是2021年净利润的两倍，且该笔利润分配于2022年10月31日完成实施。

高额分红背后，是格林生物近年来一直处在资金压力下。招股书显示，截至2023年底，公司货币资金仅为2274.84万元，但短期借款高达1.14亿元，还有1.78亿的应付账款以及1.4亿元的一年内到期的非流动负债。

流动性指标拉响警报，募资补流合理性存疑

格林生物流动性指标也拉响了警报。招股书显示，报告期各期末，公司流动比率分别为1.49倍、1.09倍和0.98倍，低于同行业可比公司的平均水平；同期末，公司速动比率分别为0.74倍、0.40倍和0.50倍，远低于同行业可比公司的平均水平。

由于现金流告急，格林生物急需募资补流。此次IPO，公司拟募资3.75亿元，其中1.06亿元用于补充流动资金，补流资金占到总募资的28.27%。

募资补流的合理性引发市场质疑

格林生物此次募资补流的合理性引发了市场质疑。一方面，公司存在大额分红的现象，另一方面，其资金流入不足，导致流动性指标偏低，这是否意味着公司存在资金管理不善的问题？

格林生物未来发展前景展望

格林生物二度冲击IPO，其业绩回暖只是表面现象，其财务状况和经营模式依然隐藏着不少风险。公司需要加强产品研发，提高产品附加值，提升主营业务毛利率；同时，需要优化生产流程，提高存货周转率，改善资金流入情况。

格林生物能否成功登陆资本市场，并实现可持续发展，还需要看其未来能否解决这些问题。

常见问题解答

1. 格林生物的竞争优势是什么？

  • 格林生物是国内生物香料行业的领先企业，拥有完整的产业链，从原材料采购、生产、研发到销售，都有自身优势。

  • 公司拥有先进的生产设备和技术，产品质量稳定，在国内外市场享有良好的口碑。

  • 公司与众多知名香精香料企业建立了长期稳定的合作关系。

2. 格林生物的业绩增长主要来自于哪里？

  • 格林生物的业绩增长主要得益于外销市场的扩张，公司来自欧洲、北美洲等外销市场的收入在公司主营业务占比超8成，且呈逐年上升趋势。

3. 格林生物的毛利率和存货周转率为什么低于行业均值？

  • 格林生物的产品结构较为单一，半合成香料是其营收的主要来源，而技术含量高、附加值较高的全合成系列产品在公司营收占比还不到四成，这使得公司整体毛利被拉低。

  • 公司的存货周转率偏低，意味着公司资金占用较高，这会对公司的现金流造成压力。

4. 格林生物大额分红是否合理？

  • 格林生物近年来的大额分红存在一定的争议，其背后是公司一直处在资金压力下，需要通过分红来缓解资金紧张的状况。

  • 然而，公司大额分红的同时，其流动性指标却偏低，这是否意味着公司存在资金管理不善的问题？

5. 格林生物此次募资补流的合理性如何？

  • 格林生物此次募资补流的合理性引发了市场质疑。一方面，公司存在大额分红的现象，另一方面，其资金流入不足，导致流动性指标偏低，这是否意味着公司存在资金管理不善的问题？

6. 格林生物未来发展前景如何？

  • 格林生物需要加强产品研发，提高产品附加值，提升主营业务毛利率。

  • 公司需要优化生产流程，提高存货周转率，改善资金流入情况。

  • 格林生物能否成功登陆资本市场，并实现可持续发展，还需要看其未来能否解决这些问题。

结论

格林生物二度冲击IPO，其业绩回暖只是表面现象，其财务状况和经营模式依然隐藏着不少风险。公司需要加强产品研发，提高产品附加值，提升主营业务毛利率；同时，需要优化生产流程，提高存货周转率，改善资金流入情况。格林生物能否成功登陆资本市场，并实现可持续发展，还需要看其未来能否解决这些问题。投资者在投资格林生物时，需要谨慎理性，关注其风险和机遇。